fy2003年营收152亿美元，毛利率34。
fy2004年营收161亿，毛利率32。fy2005年营收165亿，毛利率跌到29。跟英伟达的差距在拉大，英伟达同期的毛利率是38，营收增速是ati的两倍。
ati的研发费用占营收18，英伟达占22。
差距不在投入，在效率。
同样的钱砸下去，英伟达产出更多，这属于正在被甩开的差距。
五十四亿美元。
买一家正在输掉战争的公司，整合成本至少还要吃掉几亿利润。这个价码太疯狂了。
但越是疯狂的战略，管理层越容易一意孤行。
因为他们不算账，只是在赌一次翻盘。
他把ati的负债表拉出来，长期负债六亿七，短期负债两亿三，商誉占总资产比百分之二十三。ad自己的负债率也不低，两家合并之后资产负债表会很难看。
手机震了一下。
约翰的短信：“ad收购ati的事你听说了？”
林顿回：“在翻ati财报。”
“我这边内部意见也分裂。卖方分析师一边倒说不可能。买方有几个基金经理觉得有可能，因为ad需要gpu。”
“你怎么看。”
“ati在输，五十四亿太贵。但管理层不一定这么想。”
林顿沉默。
他想起前世，当年ad确实买了ati，五十四亿，全现金加股票。消息公布那天ad股价跌暴跌，市场用脚投票，买方亏，卖方赚。合并之后确实是一个烂摊子，四年后ad减记了ati一半的价值。
但具体时间，具体股价，林顿不记得了。
他回约翰：“我做了空。”
约翰那边隔了十几秒才回：“这单我跟不了。机构这边信息不全，我不好判断。但你上次kbh的判断是对的。”
“不急。等你是正式研究员再说。”
林顿放下手机。
他面前的屏幕上，ati的负债表还在发光。
收盘后。
bc。
美林证券的半导体分析师坐在演播室里。主持人问：“市场在传ad要收购ati，你觉得”
分析师笑了。
他摇头的时候嘴角还带着笑意，像是听到了一个不错的笑话。
“ad的管理层很聪明，他们不会做这种事。”他说，“英特尔是敌