审查周期小于双方的现金存续周期。”
“siri满足哪一个。”
李程一愣。
林顿笑道：“合并需要f频谱授权转让，司法部反垄断审查，两个流程并行最快18个月。siri现金不到一亿八，每季度烧一亿二，明年一月就烧穿。18个月对5个月，反垄断还没审完，公司已经被交易所摘牌了。”
接着他把终端上保存的《华尔街日报》报道调出来，翻到注脚那两页，把屏幕转向李程。
“记者把法律障碍全都写出来了，只是大多数人只看标题。合并叙事不是假的，但它是一个18个月的故事。siri需要的是5个月以内的解决方案。两只漏水的船绑在一起，漏水的速度不会减，只是沉的时候多一个人陪着。”
李程盯着屏幕上，内心震惊不已，他学的金融课本里讲寡头合并，讲定价权，讲规模效应，但没讲过“时间轴错位”。课本默认合并双方的现金都能撑到交割日。
“学校的课本里没有这个。”他深吸一口气。
“课本默认你有足够长的时间。市场从来不默认。”林顿开口道。
李程盯着终端上的股价图。280的线在屏幕上横着，买盘和卖盘在几个价位上来回拉锯。
“那我不平了。”他说。
“你想清楚。接下来可能还有合并谈判的细节出来，股价还会波动。”
“我想清楚了。方向没有错，只是时间没有市场想象的那么快。我信这个逻辑。”他站起来，拍了拍裤兜里的手机，“谢了。”
李程走出图书馆的时候，在门口掏出手机，打给了霍华德。
“霍华德，siri那边你的空单还在吗？”
“25平掉了。”霍华德的声音懒洋洋的，背景有爵士乐，“合并消息出来那天上午平的。”
“你觉得不应该继续拿着？”
霍华德在电话那头笑了一声，宛如经验丰富者对菜鸟的宽容笑声。
“李，你知道我父亲教我的第一句话是什么吗？在市场上贪婪是没有好下场的。”他的语调像是在引用一条已经被历史验证过无数遍的公理：“siri从22涨到28，我的空单从盈利十五个点缩到盈利三个点。这时候不出，等什么？等合并官宣把我砸到亏损？”
“可是你说过它的现金。”
“我知道它现金不够。但市场不关心现金够不够的时候，你就是对的也是错的。凯恩斯说过，市场保持非理性的时间可