108。
2008年为038亿欧元，利润率为113。
2009年为033亿欧元，利润率为104。
2010年为054亿欧元，利润率为113。”
“资产负债状况非常健康。
截至2010年12月31日，诺悠翩雅的总资产为386亿欧元，总负债为092亿欧元，资产负债率仅为238。
公司没有任何银行贷款，现金及现金等价物高达127亿欧元，这意味着诺悠翩雅是一家完全没有财务压力的公司，它的现金流非常充裕。”
“基本情况就是这样。”
瓦莱丽开口说道：“这些数据非常漂亮，甚至可以说是完美。
诺悠翩雅的财务状况比我想象的还要好。特别是它的毛利率，742，这简直是奢侈品行业的奇迹，要知道，即使是爱马仕，它的毛利率也只有68左右，而且爱马仕还有皮具这个高利润品类的支撑。
诺悠翩雅主要靠羊绒和羊毛制品，能做到这么高的毛利率，说明它在原材料和生产环节拥有绝对的控制权。”
“另外，它的资产负债率只有238，没有任何银行贷款，现金储备超过1亿欧元。
这意味着诺悠翩雅根本不需要外部资金，它完全可以依靠自身的现金流实现增长。
这对于我们的收购来说是一个不利因素，因为家族股东没有出售股权的财务压力。”
“还有一点值得注意，诺悠翩雅的营收增长主要来自于亚洲市场。
2010年，亚洲市场的营收为172亿欧元，同比增长873，占总营收的比例从2009年的263上升到了360”
史蒂芬点点头：“我同意瓦莱丽的看法，诺悠翩雅的财务状况确实非常健康，不过，这也意味着我们的收购价格不会低，家族股东没有财务压力，他们只会在价格非常有吸引力的情况下才会考虑出售股权。”
小皮诺一直没有说话，只是静静地听着，这时他开口问道：“诺悠翩雅的估值大概是多少？”
史蒂芬开口解释了起来：“根据我们的估值模型，采用三种不同的估值方法：市盈率法、ev/ebitda法和现金流折现法。
市盈率法：参考奢侈品行业的平均市盈率，目前爱马仕的市盈率为32倍，路易威登为28倍，古驰为24倍。
考虑到诺悠翩雅的增长速度和盈利能力，我们给予它28倍的市盈率，2010年净利润为0